Weekly #76: Zilver geeft waarschuwing af aan financiële markten
Stijging zilverprijs signaleert toenemende stress op financiële markten
Verschillende signalen wijzen er inmiddels op dat de onzekerheid op financiële markten toeneemt. En dan hebben we het niet alleen over de aanhoudende stijging van de goudprijs en de zilverprijs, maar ook over afnemende dollarliquiditeit in het banksysteem en toenemende zorgen over regionale banken in de VS. Sinds 2022 heeft de Federal Reserve al meer dan $2,4 biljoen aan overtollige reserves uit het financiële systeem gehaald, door obligaties terug op de markt te brengen. En dat begint nu te wringen.
De centrale bank zelf erkent inmiddels dat het einde van deze balansafbouw in zicht komt. Zo maken Amerikaanse banken sinds kort weer gebruik van de Standing Repo Facility (SRF), en de rente in de repomarkt loopt op, wat wijst op een verslechtering van het economische klimaat. Het feit dat banken opnieuw aanspraak maken op liquiditeit via het repo loket suggereert dat de beschikbare dollarreserves in het systeem tot een kritiek niveau zijn gedaald. Dit valt samen met toenemende zorgen over de leningenportefeuilles van diverse regionale banken, nu twee grote Amerikaanse bedrijven zijn omgevallen en banken miljoenen aan leningen moeten afschrijven.
De toenemende krapte in dollarfinanciering werkt ook internationaal door. De VS beschikt over het privilege om in de eigen munt te kunnen lenen, maar voor veel andere economieën vormt de dollar nog steeds het primaire smeermiddel voor handel, grondstoffentransacties en kredietverlening. In China gaat dit de laatste jaren gepaard met deflatoire druk in de huizenmarkt en de industrie, dalende marges bij banken en een noodzaak tot herkapitalisatie van de grootste staatsbanken. De People’s Bank of China (PBoC) heeft vorige maand nog extra liquiditeit in het systeem gepompt, maar het onderliggende probleem – een tekort aan stabiele dollarfinanciering – blijft bestaan. Dit verklaart onder ander waarom China handelspartners stimuleert in yuan te lenen en te betalen. Dat is niet uit eigen kracht, maar vanwege kwetsbaarheid van dollarfinanciering.
De zilvermarkt fungeert als een vroege indicator van de toenemende dollarschaarste. De zilverprijs bereikte deze week opnieuw recordniveaus, terwijl lease rates in Londen scherp opliepen. Volgens de meeste financiële media weerspiegelt dit een sterke vraag naar fysiek metaal, maar een alternatieve verklaring is dat hogere lease rates een symptoom zijn van krapper wordende dollarfinanciering. In het verleden zagen we immers vergelijkbare patronen in de koper- en aluminiummarkten, toen handels- en financieringsketens in China onder druk kwamen door beperkte toegang tot dollars. Grondstoffen worden gebruikt als onderpand om aan dollarleningen te komen en het is denkbaar dat dit nu ook speelt in de zilvermarkt.
De stijging van de zilverprijs gaat momenteel gepaard met sterke vraag vanuit India, waar het trouwseizoen traditioneel de vraag naar edelmetalen opdrijft. Daarnaast zijn er veel beleggers in het Westen die nu inspelen op de zogeheten debasement trade. De combinatie van fysieke vraag in verschillende markten maakt dat zilver zich nu gedraagt als kanarie in de spreekwoordelijke kolenmijn. In deze weekupdate duiken we dieper in de zilvermarkt en vergelijken we de huidige situatie met 1980, toen de gebroeders Hunt de zilverprijs al naar $50 wisten op te drijven.
Op macroniveau zijn alle hierboven genoemde ontwikkelingen te relateren aan de structurele onbalans tussen de Verenigde Staten en China. Waar de Amerikaanse economie in hoge mate gefinancialiseerd is, blijft China afhankelijk van een export gedreven groeimodel dat minder goed functioneert bij afnemende wereldwijde liquiditeit en afnemende vraag in belangrijke afzetmarkten. De VS streeft naar een herstructurering van deze verhouding: een sterkere Chinese munt en hogere binnenlandse consumptie in China kunnen de Amerikaanse exportpositie versterken en bijdragen aan de wederopbouw van de industriële basis. De huidige krapte in de dollarliquiditeit kan in dat licht worden gezien als onderdeel van een bredere verschuiving in de mondiale economische machtsverhoudingen.
In deze Weekly komen de volgende onderwerpen aan bod:
Geopolitiek
Vredesoverleg: Trump en Poetin ontmoeten in Hongarije
Noordelijke Zeeroute: China’s nieuwe handelsader naar Europa
Geopolitieke race om Helium-3
Geld & Economie
Wat is er aan de hand op de zilvermarkt?
Zilversqueeze van 2025 versus de Hunt Brothers in 1980
Steeds meer landen lenen in Chinese yuan
Maatschappij & Cultuur
Is het hoogtepunt van sociale media bereikt?
Video’s
CPM Group over de situatie op de zilvermarkt
Hongarije: ‘Een oliepijpleiding afsluiten is geen diversificatie’
Robert Fico over de eenzijdige focus van de EU op Oekraïne
Grafieken
Europese economie krimpt, Rusland groeit
Tether Gold: de stablecoin gedekt door goud
Beleggingsfondsen doen bijna niets met goud en Bitcoin
Negatieve rente in Zwitserland
Is China echt koploper in hernieuwbare energie?
Abonneren?
Wil je ook voorsprong door kennis? Vul dan hieronder je e-mailadres in en klik op de gele ‘Subscribe’ knop om te abonneren en deze updates te blijven volgen.
Toegang tot de wekelijkse update van Boon & Knopers kost €9,95 per maand of €99,95 per jaar.
Ben je al abonnee van Geotrendlines, dan kun je de volledige update lezen door op ‘Sign in’ te klikken en vervolgens het e-mailadres in te vullen waarmee je een account hebt op Geotrendlines. Abonnees hebben al toegang en hoeven dus niet op de ‘Subscribe’ knop te klikken. Heb je als abonnee van Geotrendlines toch problemen met inloggen? Stuur dan een e-mail naar info@boonknopers.com.
Deze weekupdate van Boon & Knopers wordt mogelijk gemaakt door abonnees. Door te abonneren kunt u deze wekelijkse updates blijven lezen.
Boon & Knopers: Vermogensregie voor de wereld van morgen
De wereld om ons heen verandert razendsnel. Geopolitiek verschuift de macht naar het oosten, terwijl het Westen blijft hangen in de wereld van gisteren. Dit verklaart de populariteit van goud en Bitcoin, die het ene na het andere record breken. Toch laten de meeste vermogensbeheerders en financieel planners deze alternatieven links liggen. Een gemiste kans.
Boon & Knopers Advisory helpt vermogende particulieren en ondernemers in een tijd van grote veranderingen. Met onze kennis van geopolitiek, economie en maatschappij helpen we jou een vermogensplan te maken dat werkt. De afgelopen vijf jaar heeft onze strategie de markt ruim weten te verslaan.
Heb je meer dan €1 miljoen aan vermogen en wil je sparren over een beleggingsstrategie die je voorbereid op de wereld van morgen? Zie je kansen die je financieel adviseur of vermogensbeheerder links laat liggen? Neem dan contact met ons op.
Geopolitiek
Vredesoverleg: Trump en Poetin ontmoeten in Hongarije
Donald Trump heeft aangekondigd dat hij binnenkort in Boedapest zal samenkomen met de Russische president Vladimir Poetin om te spreken over een mogelijke beëindiging van de oorlog in Oekraïne. De aankondiging volgde op een telefoongesprek van ruim twee uur dat Trump omschreef als “zeer productief”. Volgens hem werd “grote vooruitgang” geboekt en bestaat er een reële kans om de gevechten te stoppen. En dat betekent dat Trump zeer waarschijnlijk geen Tomahawk-langeafstandsraketten aan Oekraïne zal leveren, ondanks herhaalde verzoeken van president Zelenski. Daarmee kiest de Amerikaanse president duidelijk voor diplomatie boven verdere militaire escalatie.
Eerder behaalde Trump al succes in het Midden-Oosten, waar hij samen met Qatar, Turkije en Egypte een vredesdeal tussen Israël en Hamas tot stand wist te brengen, waardoor er na twee jaar een einde kwam aan de Israëlische bombardementen in Gaza. Het valt nog te bezien of dit akkoord door beide partijen in stand zal worden gehouden, maar het is ontegenzeggelijk een succes voor Trump. Het kan er ook voor zorgen dat hij meer kan bereiken in het conflict tussen Oekraïne en Rusland.
De keuze voor Boedapest als locatie is zowel symbolisch als strategisch. Hongarije is het enige EU-land dat sinds het uitbreken van de oorlog in 2022 consequent heeft gepleit voor een onderhandelde vrede. Premier Viktor Orbán heeft zich vanaf het begin gepositioneerd als bruggenbouwer tussen Oost en West. Hij weigerde wapentransporten over Hongaars grondgebied en hield herhaaldelijk pleidooien voor directe gesprekken tussen Rusland, Oekraïne en de Verenigde Staten. Die houding bracht hem geregeld in conflict met Brussel, maar gaf Hongarije ook een unieke diplomatieke rol.
De geplande top is bovendien een logische voortzetting van Orbáns eerdere “vredestour” door Europa, waarbij hij zowel Zelenski als Poetin bezocht om mogelijkheden voor een staakt-het-vuren te verkennen. Destijds werd zijn initiatief in veel Europese hoofdsteden met scepsis ontvangen, maar het huidige Amerikaanse initiatief lijkt zijn aanpak te bevestigen: duurzame vrede vergt dialoog, geen sancties of wapenleveranties. Orbán benadrukte vrijdag dat Hongarije “het enige pro-vrede land in Europa” is en dat Boedapest daarom de natuurlijke plek is voor deze onderhandelingen.
Met de geplande ontmoeting in Boedapest lijkt een nieuwe diplomatieke fase in zicht. Waar Europa de afgelopen jaren verdeeld bleef over de aanpak van het conflict, brengen Trump en Orbán de nadruk terug op realpolitik: veiligheid en stabiliteit boven ideologische loyaliteit. Mocht het overleg in Boedapest inderdaad leiden tot een doorbraak, dan kan dit moment de geschiedenis ingaan als het begin van een bredere heroriëntatie van het Westen – weg van confrontatie, richting samenwerking en herstel van vrede op het Europese continent.
Lees ook:
Trump spreekt Poetin en opent weg naar vredesonderhandelingen Oekraïne (14 februari 2025)
Orbán lanceert nieuw vredesinitiatief (5 juli 2024)
Victor Orbán: het Westen kan kiezen tussen verval of hervorming (19 augustus 2024)
Viktor Orbán: “Europa heeft de verdediging van haar eigen belangen opgegeven” (4 augustus 2024)
