Het coronavirus vraagt om ingrijpende maatregelen en dat betekent dat overheden de economie met miljarden moeten ondersteunen. Landen laten hun begrotingstekorten verder oplopen, met als gevolg dat beleggers weer nerveus worden. Zo is de rente op staatsobligaties over de hele linie de afgelopen dagen weer aanzienlijk gestegen. Dat betekent dat de waarde van het schuldpapier momenteel keldert.
Het meest extreme voorbeeld is de Italiaanse staatslening. Stond de 10-jaars rente in februari nog onder de 1%, inmiddels is de rente omhoog geschoten tot bijna 3%. Ondertussen schoot de Duitse 10-jaars rente omhoog van een historisch dieptepunt van -0,85% naar -0,3%. Dat is nog steeds laag, maar deze plotselinge beweging zal ongetwijfeld veel pijn doen bij beleggers die hun risico's op de beurs met staatsobligaties afdekken.
Rente staatsobligaties schiet omhoog
Ook in de Verenigde Staten schiet de rente weer omhoog. De Amerikaanse 10-jaars rente, die eerder deze maand een historisch dieptepunt van minder dan 0,5% bereikte, schoot omhoog naar meer dan 1,1%. Dat is een verdubbeling van de rente vanaf het dieptepunt, wat betekent dat ook het Amerikaanse schuldpapier in waarde daalt.
Deze ontwikkeling laat zien dat beleggers zich zorgen beginnen te maken over de kredietwaardigheid van overheden. Overheden nemen de verliezen van het bedrijfsleven op hun rekening, maar kunnen zij die last wel dragen? De stijging van de Italiaanse rente naar 3% laat zien dat de stress ook op de obligatiemarkt toeneemt.
Zijn staatsobligaties nog wel een veilige haven? Of zullen centrale banken dit probleem uiteindelijk bestrijden door nog meer geld bij te drukken en nog meer staatsschuld op te kopen? Met dat scenario moeten we nu serieus rekening houden...
Lees ook:
- Is het uitstrooien van ‘helikoptergeld’ aanstaande?
- Is een wereldwijde liquiditeitscrisis aanstaande?
- Beurzen onderuit, beleggers zoeken naar veilige havens
- Is goud nu de ultieme veilige haven?
Italian bond yields surge to the highest in more than a year. U.S. yields keep selling off. It seems like bond vigilantes are waking up as governments prepare to print money. pic.twitter.com/O4bvKlrXED
— Lisa Abramowicz (@lisaabramowicz1) March 18, 2020
Bund sell-off continues on rising fiscal risks. 10y German govt bond yields jump another 19bps to -0.245%, highest level since Jan. pic.twitter.com/fI5KjS46Jn
— Holger Zschaepitz (@Schuldensuehner) March 18, 2020
30-Year Treasuries are getting destroyed the last few hours.
EVERYTHING IS FOR SALE. Stocks, credit, gold, commodities, currencies and most sovereign bonds.
(1/3) pic.twitter.com/uVief2XK4m
— Jim Bianco (@biancoresearch) March 17, 2020
This is the largest risk-off event in history yet the safest instruments, the risk-off instruments, sovereign bonds including US Treasuries, are also getting hit.
Everything is dysfunctional, even "the safe stuff" is getting hit. pic.twitter.com/NPZqRe4o7G
— Jim Bianco (@biancoresearch) March 18, 2020
