Federal Reserve start nieuwe ronde van 'QE'

Federal Reserve start nieuwe ronde van 'QE'

De Federal Reserve gaat opnieuw staatsobligaties opkopen. Dat zei voorzitter Jerome Powell deze week in een toespraak voor de National Association for Business Economics. Dit betekent dat de Federal Reserve haar balans verder zal uitbreiden, ook al mogen we het geen quantitative easing noemen. In zijn toespraak legde hij uit waarom de centrale bank opnieuw staatsleningen zal opkopen. Hij zei daar het volgende over.

"Zoals we in onze verklaring van maart over de normalisering van de balans hebben aangegeven, zullen we op een gegeven moment beginnen met het verhogen van onze effectenportefeuille om een passend niveau van reserves te behouden. Dat moment is nu aangebroken.

Ik wil benadrukken dat de groei van onze balans ten behoeve van reservebeheer op geen enkele manier moet worden verward met de grootschalige aankoopprogramma's voor activa die we na de financiële crisis hebben ingezet. Noch de recente technische problemen, noch de aankopen van staatsobligaties die we overwegen om deze problemen op te lossen, zullen een wezenlijke invloed hebben op de houding van het monetaire beleid."

Federal Reserve start nieuw opkoopprogramma

Volgens Powell moeten we dit nieuwe opkoopprogramma niet verwarren met eerdere rondes van monetaire verruiming. Ingrepen zoals het openen van het noodloket voor banken en het opkopen van staatsleningen hebben volgens hem namelijk geen impact op de richting van het monetaire beleid.

Of we dit nou wel of geen nieuwe ronde van QE mogen noemen, feit is dat de Federal Reserve opnieuw haar balans oprekt door staatsobligaties uit de markt te halen. En dat is precies het tegenovergestelde van wat de centrale bank de afgelopen twee jaar heeft gedaan. Hieruit kunnen we concluderen dat de financiële sector tien jaar na de val van Lehman Brothers nog steeds niet kan functioneren zonder steun van de centrale bank.

Monetaire interventies

In de afgelopen weken moest de Amerikaanse centrale bank op verschillende momenten interveniëren om de beleidsrente onder controle te houden. Halverwege september dreigde er namelijk een tekort aan liquiditeit in de bankensector, waardoor de zogeheten Federal Funds Rate en de repo rente omhoog schoot.

De Federal Reserve opende daarop een noodloket voor banken door $75 miljard aan liquiditeit beschikbaar te stellen. Deze kredietfaciliteit werd daarna twee keer verlengd en uitgebreid met 14-daagse leningen. Daardoor is het balanstotaal van de centrale bank al met ongeveer $200 miljard toegenomen.

Federal Reserve start nieuw opkoopprogramma

Update [11 oktober 2019]: De Federal Reserve heeft inmiddels bevestigd dat ze weer staatsobligaties gaat opkopen. Met ingang van 15 oktober zal de centrale bank voor $60 miljard per maand aan schuldpapier uit de markt halen. Dit programma blijft tenminste tot het tweede kwartaal van volgend jaar van kracht. Volgens de centrale bank "om er zeker van te zijn dat er voldoende bankreserves in het systeem zijn".

Daarnaast heeft de centrale bank besloten om de repo operaties te verlengen tot januari. Naast $75 miljard voor kortlopende liquiditeit (overnight) zal de Fed ook twee keer per week repo operaties met een langere looptijd uitvoeren. Deze hebben een omvang van tenminste $35 miljard per keer. Banken kunnen staatsobligaties en hypotheekleningen bij de centrale bank ruilen voor liquiditeit.

Frank Knopers

Frank Knopers

Frank Knopers studeerde bedrijfswetenschappen aan de Universiteit Twente in Enschede en behaalde een Master in Financial Management met een onderzoek naar de effectiviteit van waardebeleggen (value investing) in Nederland. Sinds het uitbreken van de financiële crisis is Frank zich gaan verdiepen in het geldsysteem en de goudmarkt.

Lees alles van Frank Knopers »